第1篇 机缘

第1章 导论

1.1什么是金融风险

1.2对金融风险的历史回顾

1.3恢复银本位制，还是依赖数学模型

1.4金融系统

1.5 未来银行与功能透视原理

1.6金融风险管理

1.7金融（市场）变量

1.8路透社、巴塞尔委员会和险阵

1.8.1什么是险阵

1.8.2对险阵的批评

1.9小结

思考与练习题

第2章 从金融灾难事件得到的教训

2.1从20 世纪80—90年代的亏损中得到的教训

2.1.1衍生品市场造成的损失举例

2.1.2透视金融损失

2.2风险管理的案例研究

2.2.1巴林银行的破产

2.2.2“铁本事件”

2.2.3中航油在期货交易中破产的案例

2.2.4长期资产管理公司的亏损

2.2.5 2008年金融危机

2.2.6从案例研究中得到的教训

2.3私人部门的反馈

2.3.1 G-30报告

2.3.2衍生品策略委员会

2.3.3全球风险职业人协会

2.4监管者的观点

2.4.1美国审计总署

2.4.2美国财务会计准则委员会

2.4.3美国证券交易委员会

2.4.4巴塞尔委员会

2.5结论

思考与练习题

附录LTCM有关风险管理的教训

第3章 巴塞尔委员会协定

3.1为什么要进行监管

3.2 1988年的巴塞尔协定

3.2.1 Cooke比率

3.2.2对巴塞尔1988年协定的批评

3.3巴塞尔1996年关于市场风险的修正案

3.3.1标准的方法

3.3.2内部模型方法

3.3.3事先承诺模型

3.3.4方法之间的比较

3.3.5举例

3.4巴塞尔Ⅱ

3.4.1修正案

3.4.2总的评价

3.5巴塞尔Ⅲ

3.5.1强化全球性资本构架

3.5.2强化风险覆盖

3.5.3补充有杠杆的风险资本要求

3.5.4减少顺周期效应和促进逆周期缓冲

3.5.5强调系统性风险和相互关联

3.5.6引入全球化流动性标准

3.6非银行金融机构的监管

3.6.1证券公司

3.6.2保险公司

3.6.3养老基金

3.7结论

思考与练习题

第4章 公允值会计与VaR风险管理机制

4.1引言

4.2公允价值会计

4.3公允值会计的举例

4.3.1对基准利率的套期保值（例1）

4.3.2对基于外汇的资产与负债进行套期保值（例2）

4.3.3用于固定利率基于外汇贷款的现金流对冲（例3）

4.3.4综合财务报表的套期保值会计（例4）

4.4 VaR构架与公允价值会计的差别

4.4.1定价

4.4.2估计风险

4.5风险估计的方法

4.5.1估计头寸价值变化

4.5.2估计市场运动

思考与练习题

第2篇 基石

第5章 金融市场回报统计量

5.1观察随机游走模型

5.1.1 回报分布随时间变化

5.1.2回报在时间上“并不”相互独立

5.1.3到多元变量的扩展

5.2对回报分布的建模

5.2.1建模方法

5.2.2正态分布的特性

5.2.3均值和方差

5.2.4单尾和双尾置信区间

5.2.5正态模型的加总

5.2.6对数正态分布

5.3市场变量非正态性和分位点方法

5.3.1关于条件正态检验

5.3.2产生日VaR预测的三种模型

5.3.3 VaR分析

5.4关于非正态市场变量的分位点映时模型

5.5包含有偏度的混合正态模型

5.6结论

思考与练习题

第6章 现金流映像

6.1风险暴露与风险值

6.2用险阵数据组计算VaR

6.3辨识风险暴露和现金流

6.3.1固定收入工具

6.3.2外汇

6.4将现金流映像到险阵顶点

6.4.1险阵顶点

6.4.2计算险阵现金流

6.5小结

思考与练习题

第7章 线性头寸的风险度量

7.1将头寸价值的变化归因为标的资产的回报

7.2线性头寸的风险值计算

7.2.1固定收入工具

7.2.2股权头寸

7.3线性头寸的计算实例

7.3.1政府债券单一现金流的映像

7.3.2远期利率协定的现金流映像和风险值

7.3.3结构化债券

7.3.4利率互换

7.3.5 外汇远期

7.3.6股权

7.3.7巴林：一个风险管理的实例

7.4简化协方差矩阵

7.4.1为什么要简化

7.4.2 VaR度量为零吗

7.4.3对角线模型

7.4.4多因素模型

7.4.5各种方法之间的比较

7.5小结

思考与练习题

附录 主成分分析法

第8章 后测检验

8.1后测检验的设立

8.1.1一个例子

8.1.2谁的回报

8.2用异常回报个数建立后测检验模型

8.2.1基于失效率的模型验证

8.2.2巴塞尔规则

8.2.3条件覆盖率模型

8.3证实模型：其他的方法

8.3.1分布预测模型

8.3.2参数方法

8.3.3各种方法间的比较

8.4险阵中的后测检验

8.4.1样本投资组合

8.4.2模型的证实

8.5小结

思考与练习题

第9章 非线性头寸的风险值度量

9.1期权的希腊字母

9.1.1 Delta-套期保值

9.1.2 THETA

9.1.3 GAMMA

9.1.4泰勒级数展开和希腊字母

9.2非线性头寸风险值的求解方法

9.2.1解析方法

9.2.2结构化蒙特卡洛模拟

9.3将Vp，t矩匹配到Johnson分布族

9.3.1非线性头寸（期权）

9.3.2包含期权投资组合的Delta-Gamma方法

9.4非线性头寸的计算实例

9.5里森的跨式期权（非线性头寸）

9.6评价Delta-Gamma方法的准确性

9.7小结

思考与练习题

第3篇 系统

第10章 结构化蒙特卡洛模拟

10.1方案的产生

10.1.1模拟路径和模拟T日后的分布

10.1.2随机变元的生成

10.2投资组合定价

10.2.1完全定价（模拟）

10.2.2线性近似

10.2.3高阶近似

10.3汇总

10.3.1计算VaR

10.3.2一些说明

10.3.3比较完全模拟与加速方法：一种蒙特卡洛实验

10.4产生相关正态随机变元的程序

10.4.1相关的多元正态随机变元

10.4.2产生相关正态随机变元的三种算法

10.4.3独立因数的个数

10.5其他的模拟方法

10.5.1确定性模拟

10.5.2析构的方法

10.5.3场景模拟

10.6模型的选取

10.7小结

思考与练习题

第11章 压力试验

11.1为什么要执行压力试验

11.2实施场景分析

11.3产生一维的场景方案

11.3.1规范（固定要求）的场景

11.3.2标准组合风险分析系统

11.4多维的场景分析

11.4.1单维的与多维的

11.4.2前瞻性的场景

11.4.3因子尝试法

11.4.4条件场景法

11.4.5历史场景法

11.4.6系统场景法

11.5对模型参数的压力试验

11.6管理压力试验

11.6.1场景分析和风险模型

11.6.2管理上的响应

11.7结论

思考与练习题

附录 极值理论

第12章 信用风险

12.1信用风险的特征

12.1.1风险来自何方

12.1.2信用风险作为期权空头

12.1.3时间和组合相关性的影响

12.2违约风险

12.2.1违约率

12.2.2违约挽回率

12.2.3违约风险的估计

12.3信用风险暴露

12.3.1债券与衍生品

12.3.2期望的和最糟的暴露

12.4净值化协定

12.5度量和管理信用风险

12.5.1期望和非期望（最糟）的信用损失

12.5.2信用风险定价

12.5.3组合的信用风险

12.5.4管理信用风险

12.5.5时段和置信水平

12.6巴塞尔委员会对衍生品的风险要求

12.7信用风险投资组合模型

12.8结论

思考与练习题

第13章 流动性风险

13.1定义流动性风险

13.1.1资产变现风险

13.1.2融资流动性风险

13.2应对资产流动性风险

13.2.1叫买-叫卖价差的成本

13.2.2交易策略

13.2.3实际中的问题

13.3测量融资流动性风险

13.4结论

思考与练习题

第14章 操作风险管理

14.1操作风险的重要性

14.2 定义操作风险

14.3应对操作风险的方法

14.4度量操作风险

14.4.1自上而下和自下而上方法的比较

14.4.2损失分布

14.4.3来自数据的挑战

14.5 管理操作风险

14.5.1期望的和非期望的损失

14.5.2控制操作风险

14.5.3 为操作风险融资

14.6结论

思考与练习题

附录 构造损失分布

第4篇 应用

第15章 利用VaR进行风险管理

15.1风险资本

15.1.1 VaR作为风险资本

15.1.2选择置信水平

15.2经风险调整的业绩度量

15.3基于净利润的RAPM方法

15.4基于VaR的RAPM方法

15.5 企业范围的业绩度量

15.6 VaR作为一种风险控制工具

15.6.1调整企业范围的VaR

15.6.2调整单位一级的VaR

15.6.3评估交易员的表现

15.7 VaR作为一种战略手段

15.7.1股东价值分析

15.7.2选择贴现率

15.7.3执行股东价值分析

15.8结论

思考与练习题

附录 有关经济资本的详细说明

第16章 全面风险管理

16.1眼花缭乱的不同风险

16.2风险事件

16.2.1法律风险

16.2.2信誉风险

16.2.3灾难风险

16.2.4规制风险和政治风险

16.3集成式的风险管理

16.3.1度量企业范围的风险

16.3.2控制企业范围的风险

16.3.3企业范围的风险管理：最后的战线

16.4为什么要进行风险管理

16.4.1为什么要自找麻烦

16.4.2为什么要对冲

16.5结论

思考与练习题

第5篇 总结

第17章2008年金融危机后的反思

17.1 VaR执行过程中的教训

17.1.1关于规制VaR的预测时段

17.1.2 VaR的时变波动率特征

17.1.3 VaR模型的后测检验

17.1.4结论

17.2协调流动性

17.2.1外生流动性

17.2.2内生流动性：动机

17.2.3交易组合的内生流动性与市场风险

17.2.4调整VaR预测时段以考虑流动性风险

17.2.5结论

17.3风险度量

17.3.1回顾

17.3.2 VaR度量

17.3.3期望短缺

17.3.4谱风险度量

17.3.5其他风险度量

17.3.6小结

17.4市场风险压力测试的实践

17.4.1回顾

17.4.2协调压力测试和市场风险建模

17.4.3有压力的VaR

17.4.4小结

17.5统一和分隔的风险度量

17.5.1回顾

17.5.2风险集成：分散性与复合效应

17.5.3采用“自下而上”方法的文献

17.5.4回顾“自上而下”方法的文献

17.5.5小结

17.6系统性层面的风险与风险值

17.6.1回顾

17.6.2中介、杠杆率和风险值：经验证据

17.6.3所有这些对基于VaR的规制有什么意义

17.6.4小结

17.7 VaR的副作用

17.7.1交易员玩弄系统于股掌之中

17.7.2动态对冲

17.8结论

思考与练习题

第18章 结论

18.1风险管理的演变

18.2风险经理的角色

18.2.1控制交易

18.2.2组织方针

18.2.3风险经理

18.3中国的VaR风险管理

18.3.1发达地区和海外发展

18.3.2积极稳妥地推进体制改革

18.3.3对驻外机构如何进行风险管理

18.3.4在金融风险管理的教学中贯彻国际化

18.4中国风险管理的特色

18.4.1改革开放是项基本国策

18.4.2发展是“硬道理”

18.4.3要让一部分人先富起来

18.4.4“摸着石头过河”

18.5本章小结

思考与练习题

参考文献